展望中短期，内外可能会形成周期性共振。如前所述，我们推测下一轮全球需求将主要由美国和中国驱动。从目前的经济形势推断，2020年全球总需求仍将处于低迷状态。欧元区经济高度以出口为导向，不能确定底部。但是，考虑到短期内有一些积极信号，特别是美国宽松政策的效果目前面临上行风险，我们还必须关注短期投资恢复带来的全球需求机会。
从中期前景来看，中国经济实际上将在2020年触底，但下降趋势将明显小于2019年。据估计，2020年国内生产总值增长率将进一步回落至5.9%左右。主要的逻辑是，2019年下降的盈余将对经济做出更大的贡献，而经济与基数的关系更大，这一部分将在2020年消退。就国内需求而言，最终消费将保持相对稳定，资本形成将在一定程度上得到改善，这主要是由于基础设施投资的潜力。然而，考虑到房地产投资的下降趋势，国内需求的势头将无法支撑经济的持续上升趋势。就具体项目而言，制造业投资将在2020年继续见底，进一步下降的可能性非常小。然而，目前制造业投资主要受到企业信心的限制，在这一水平有显著改善之前很难出现。房地产投资在2020年将继续下降，但仍相对有弹性，很有可能保持3-5%的增长。基本建设投资会有所回升，但幅度不会太大，要注意前高后低的时间差。净出口将迅速回落，基本上可以肯定，它们将回到负贡献状态。具体进出口将进一步下降。他们是否能在下半年稳定下来仍不得而知。如果中美贸易谈判能够有系统地得到缓解，从2020年年中开始分阶段触底的可能性很高。消费数据将保持稳定。价格因素是名义增长的主要变量。2020年较高的通胀水平有效支持名义增长。年初消费物价指数将迅速上升，然后略有回落。我们的基准情况是，没有明显的通胀预期上升，随后的消费物价指数将趋于稳定。生产者价格指数全年相对温和，但上半年，在上述投资和其他因素的共振环境下，第一季度可能会出现大幅反弹。货币政策将在2020年开始放松，第二季度很有可能会有更明显的放松迹象。总体财政政策宽松，但模式将更加注重支出，减税和减费增幅将低于2019年。
